永續(xù)債是一種是沒有到期日的債券，從2013年國內(nèi)第一只永續(xù)債發(fā)行起，到目前永續(xù)債的發(fā)行數(shù)量已經(jīng)超過1000只，關(guān)注永續(xù)債的投資者也越來越多。

  永續(xù)債既有“債性”，又有“股性”，根據(jù)《永續(xù)債相關(guān)會(huì)計(jì)處理的規(guī)定》（財(cái)會(huì)〔2019〕2 號(hào)，下稱“《規(guī)定》”），“是否能無條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)”是判斷永續(xù)債分類的關(guān)鍵。

期     如果永續(xù)債的發(fā)行人可以無條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，則永續(xù)債歸類為權(quán)益工具，反之則歸類為金融負(fù)債。因此，確定永續(xù)債會(huì)計(jì)分類是權(quán)益工具還是金融負(fù)債，應(yīng)結(jié)合永續(xù)債募集說明書條款，按照經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)重于法律形式原則進(jìn)行判斷。

永續(xù)債計(jì)入權(quán)益通常滿足以下條件：

（1）發(fā)行人擁有贖回選擇權(quán)或續(xù)期選擇權(quán)，以實(shí)現(xiàn)“永續(xù)”特點(diǎn)。

（2）發(fā)行人可以無條件推延付息。如有強(qiáng)制付息事件條款，則該事件應(yīng)可由發(fā)行人控制是否發(fā)生。

（3）沒有擔(dān)保條款。根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，永續(xù)債合同不存在潛在不利條件產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)才可劃分為權(quán)益工具。

（4）沒有債權(quán)人回售條款。

（5）無或有結(jié)算條款;如果合同存在或有結(jié)算條款，須滿足下述條件任一：要求以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負(fù)債的方式進(jìn)行結(jié)算的或有結(jié)算條款幾乎不具有可能性；只有在發(fā)行方清算時(shí)，才需以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負(fù)債的方式進(jìn)行結(jié)算。

   若永續(xù)債計(jì)入權(quán)益工具，可以降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率并對報(bào)表起到一定修飾作用，同時(shí)也能在利率上行周期中能夠以較低成本鎖定長期融資資金；此外,計(jì)入權(quán)益工具的永續(xù)債和普通股也有所不同，永續(xù)債投資者無投票權(quán)，避免了稀釋股權(quán)而引發(fā)的原股東異議。

  目前的永續(xù)債的條款設(shè)計(jì)對發(fā)行人較為有利，包括發(fā)行人有贖回/延期權(quán)、票面利率調(diào)整機(jī)制多樣化、發(fā)行人有利息遞延權(quán)（我國永續(xù)債在利息遞延上通常不對遞延支付進(jìn)行時(shí)間以及次數(shù)的限制，在極端情況下，發(fā)行人可以無限推遲利息支付，無需在任何利息支付日支付利息）等。此外，由于市場利率水平呈下降趨勢，在票面利率調(diào)整機(jī)制的設(shè)定下，當(dāng)期展期的成本較低，有些永續(xù)債條款設(shè)定首次展期無利率躍升浮動(dòng)，展期后的重置利率不高甚至還要低于最初的發(fā)行利率。

        從發(fā)行人性質(zhì)來看，國內(nèi)永續(xù)債的發(fā)行人主要是國有企業(yè)，在存量永續(xù)債中，地方國企發(fā)行人占比高達(dá)61％，央企占到33％，合計(jì)占比94％；從發(fā)行人行業(yè)來看，以重資產(chǎn)行業(yè)為主，我國存量永續(xù)債中，城投債占34％，產(chǎn)業(yè)債占66％。整體來看，負(fù)債率較高的重資產(chǎn)行業(yè)發(fā)行人更愿意選擇發(fā)行永續(xù)債來融資。集團(tuán)作為重資產(chǎn)企業(yè)，同期新機(jī)場即將開工建設(shè),將面臨大規(guī)模融資壓力和資產(chǎn)負(fù)債率階段性上升的現(xiàn)實(shí)情形，未來亦可根據(jù)集團(tuán)整體情況,將永續(xù)債作為擴(kuò)充融資渠道的補(bǔ)充工具,達(dá)到保障集團(tuán)融資安全和調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的雙重目的。